Fluxo de caixa das opções fx

fluxo de caixa das opções Fx
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Um hedge com opções de FX ou commodity como instrumento de hedge pode ser tratado como um justo valor ou hedge de fluxo de caixa, dependendo do risco coberto. A exposição sob um hedge de justo valor e fluxo de caixa é diferente na medida em que existe um risco de valor justo se o valor justo pode mudar para um ativo / passivo reconhecido ou um compromisso firme não reconhecido e existe um risco de fluxo de caixa se os valores de fluxos de caixa futuros que pode afetar o lucro pode mudar.
Por exemplo, se o item coberto é um recebível já reconhecido em moeda estrangeira, seria um hedge de justo valor. Pelo contrário, se o risco coberto for a exposição à variabilidade nos fluxos de caixa futuros esperados atribuíveis a uma taxa FX específica ou a um preço de commodities, a cobertura será classificada como hedge de fluxo de caixa. O tratamento contábil para o justo valor e o hedge do fluxo de caixa é diferente. Na prática, há mais hedges de fluxo de caixa com opções e é o que o restante dessa visão técnica se concentrará em futuras discussões.
Um requisito crítico antes que alguém possa aplicar a contabilidade de cobertura é a análise que apóia a avaliação da efetividade de hedge. Para as coberturas de fluxo de caixa, geralmente o Método Derivativo Hipotecário é usado, onde a eficácia é calculada comparando a alteração no instrumento de hedge e a alteração de um derivado hipotético "perfeitamente efetivo". O FAS 133 especificou as condições em que o derivado hipotético deve se encontrar da seguinte forma:
Os termos críticos do hipotético (como valor nocional, subjacente e data de vencimento, etc.) combinam completamente os termos relacionados da transação prevista coberta. A greve da opção de cobertura corresponde ao nível especificado além (ou dentro) da exposição da entidade. sendo coberto Os influxos hipotéticos (saídas) ao seu vencimento compensaram completamente a variação nos fluxos de caixa da operação coberta pelo risco coberto; e o hipotético só pode ser exercido em uma única data.
Ao avaliar uma opção, é conveniente dividi-lo em valor intrínseco e valor de tempo. O valor intrínseco de uma opção FX ou commodity pode ser calculado usando a taxa spot ou a taxa forward e o valor do tempo é apenas qualquer valor da opção diferente do seu valor intrínseco.
Exemplo de opção Euro / USD Intrínseca e Valor de Tempo.
Para as coberturas de fluxo de caixa com opções, os US GAAP oferecem mais flexibilidade do que as IFRS. O IFRS exige que o valor intrínseco seja separado do valor do tempo de uma opção, e somente o valor intrínseco está incluído na relação de hedge. Este requisito significa que a eficácia é avaliada com base somente em alterações no valor intrínseco da opção (pode ser usado o valor intrínseco local ou direto). Por outro lado, o US GAAP permite a uma entidade a flexibilidade de escolher entre avaliar a eficácia com base nas mudanças totais no valor justo da opção (incluindo o valor do tempo) e avaliar a eficácia com base apenas em mudanças no valor intrínseco (excluindo o valor do tempo)
Como resultado de valores diferentes, a avaliação da eficácia pode ser baseada, as demonstrações financeiras pareceriam diferentes. Quando o valor do tempo é excluído da relação de hedge, a avaliação da eficácia é baseada apenas em mudanças no valor intrínseco, a variação no valor do tempo seria registrada na demonstração do resultado e resultará em maior volatilidade dos ganhos.
Tanto a IFRS como a US GAAP permitem a designação de uma opção comprada ou uma combinação de opções compradas, como instrumentos de hedge. Uma opção escrita não pode ser um instrumento de hedge, a menos que seja designado como compensação de uma opção comprada e as seguintes condições sejam atendidas:
Nenhum prémio líquido é recebido no início ou durante a vida das opções Excepto os preços de exercício, os termos e condições críticas da opção escrita e da opção adquirida são iguais (subjacente, denominação monetária, maturidade, etc.) Valor nominal de a opção escrita não é maior do que o valor nocional da opção comprada.
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Fórum Q & A.
Derivação de impacto de moeda estrangeira na demonstração do fluxo de caixa (indireto)
Sobre o impacto da moeda estrangeira sobre o fluxo de caixa, pedi-me que preparasse a demonstração dos fluxos de caixa para nossa empresa. No passado, preparei o fluxo de caixa usando os balanços do USD, mas agora eu pedi para preparar primeiro o fluxo de caixa nas moedas locais e, em seguida, traduzi-los para USD para incluir o item de linha para o impacto de estrangeiros ganhos ou perdas cambiais. Não consigo descobrir como preparar as declarações para refletir isso. Não tenho certeza se isso importa, mas nós também somos obrigados a levar o CTA na demonstração do resultado e não no balanço. Qualquer ajuda que você possa dar sobre a metodologia da declaração de fluxo de caixa será muito apreciada!
Empresa: Perforce Software.
Ok, vou compartilhar para quem possa estar interessado. Você prepara uma planilha de fluxo de caixa para todos os seus subsetores estrangeiros em sua moeda local. Em seguida, a coluna de resumo dos totais de fluxo de caixa da moeda local é transferida para uma planilha de consolidação e o caixa de início é convertido na taxa EOY do ano anterior, o dinheiro final é convertido na taxa EOY do ano atual e os itens de linha para as mudanças são tudo traduzido na taxa média do ano (a menos que você tenha ativos históricos não monetários). O impacto fx será o valor de reconciliação de USD para cada sub-região. Você adiciona as colunas para cada sub (cada traduzido como acima) e elimine as contas entre empresas para obter seu fluxo de caixa consolidado. Alguém já usou essa metodologia antes?
Uma maneira bastante direta de suportar isso é construir sua declaração de fluxo de caixa em seus dados consolidados. O ideal é que seu sistema financeiro tenha um módulo de consolidação que suporte a computação cumulativa e CTA.
O processo cumulativo geralmente corre algo como:
1) Avaliação para a moeda funcional local / relatório em cada subsidiária - incluindo a reavaliação de dados transacionais de sub-razão para ganhos / perdas realizados ou não realizados.
2) Consolidação de subsidiárias - que precisa trabalhar com o método de reavaliação subsidiária (re-medida ou revalorização) e os modelos de conta (final do mês, período médio, taxa histórica). Idealmente, a computação CTA é feita para você - para as reavaliações do mês anterior, bem como para o período atual.
3) Uma vez que tudo esteja em sua moeda de consolidação, você escreve sua demonstração de fluxo de caixa em relação aos dados consolidados. Se o CTA for substancial, você pode querer listá-lo como um item de linha separado.
Não tenho certeza de que importa onde você carrega o seu CTA - uma vez que fontes e usos de caixa incluem o impacto do seu balanço em dinheiro. O impacto dos ganhos / perdas não realizados, bem como do CTA, dependendo das moedas, pode ter um impacto substancial no relatório mensal. O gerenciamento de caixa real se afasta ainda mais dessa declaração (meus dois bits), tendo em vista o impacto da moeda nesta declaração.
Empresa: Hedge Trackers, LLC.
ASC 830-230-55 fornece instruções de tradução específicas com base na sua moeda funcional, bem como uma prova desse montante. Você está correto na preparação das demonstrações do fluxo de caixa em moeda local, seguindo as regras de tradução corretas, depois consolidando e "efeito de conexão da taxa de câmbio em dinheiro".
O efeito de mover seu CTA para a P & amp; L significa que seus auditores fizeram a determinação para você (deve ser decisão de gerenciamento por ASC 830-10-55-4) que sua moeda-mãe é a moeda funcional para seus subs. Eu sou um grande fã da moeda corrente dos pais, mas geralmente não deve ser uma decisão do auditor, nem uma decisão tomada de forma leve.
Eu sempre comprove o efeito da taxa de câmbio em dinheiro para garantir que meu modelo esteja funcionando; mas começando com as declarações de moeda local da CF é a maneira mais transparente de ver todas as peças.
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Opção de câmbio.
Em finanças, uma opção de câmbio (comumente encurtada apenas para opção FX ou opção de moeda) é um instrumento financeiro derivado que dá o direito, mas não a obrigação de trocar dinheiro denominado em uma moeda em outra moeda a uma taxa de câmbio pré-acordada em uma data especificada. [1] Veja derivado cambial.
O mercado de opções de câmbio é o mercado mais profundo, maior e mais líquido para opções de qualquer tipo. A maioria das negociações é sobre o balcão (OTC) e é levemente regulamentada, mas uma fração é negociada em bolsas como a Bolsa de Valores Internacionais, a Bolsa de Valores de Filadélfia ou a Chicago Mercantile Exchange para opções sobre contratos de futuros. O mercado global de opções cambiais negociadas em bolsa foi avaliado de forma conceitual pelo Banco de Pagamentos Internacionais em US $ 158,3 trilhões em 2005. [citação necessária]
Por exemplo, um contrato de GBPUSD poderia dar ao proprietário o direito de vender? 1.000.000 e comprar $ 2.000.000 em 31 de dezembro. Nesse caso, a taxa de câmbio pré-acordada, ou preço de exercício, é de 2.0000 USD por GBP (ou GBP / USD 2.00 como normalmente é citado) e os valores nocionais (noções) são de 1.000.000 e $ 2.000.000.
Este tipo de contrato é tanto uma chamada em dólares e uma colocação em libras esterlinas, e geralmente é chamado de GBPUSD, pois é uma taxa de câmbio; embora também possa ser chamado de chamada do USDGBP.
Se a taxa for inferior a 2.0000 em 31 de dezembro (digamos 1.9000), o que significa que o dólar é mais forte e a libra é mais fraca, então a opção é exercida, permitindo que o proprietário venda GBP em 2.0000 e imediatamente compre-a no mercado à vista em 1.9000, ganhando lucro (2.0000 GBPUSD? 1.9000 GBPUSD)? 1.000.000 GBP = 100.000 USD no processo. Se, em vez disso, eles obtêm o lucro em GBP (vendendo o USD no mercado à vista), isso equivale a 100.000 / 1.9000 = 52.632 GBP.
Opção de compra - o direito de comprar um ativo em uma data e preço fixos. Opção de compra - direito de vender um ativo em uma data e preço fixos. Opção de câmbio - o direito de vender dinheiro em uma moeda e comprar dinheiro em outra moeda a uma data e taxa fixas. Preço de greve - o preço do ativo ao qual o investidor pode exercer uma opção. Preço spot - o preço do ativo no momento da negociação. Preço a prazo - o preço do ativo para entrega no futuro. Nocional - o valor de cada moeda que a opção permite ao investidor vender ou comprar. Ratio de noções - a greve, não o ponto atual ou a frente. Numeraire - a moeda em que um valor é avaliado. Recompensa não linear - a recompensa por uma opção direta de FX é linear na moeda subjacente, denominando o pagamento em um número determinado. Mudança de numeraire - a volatilidade implícita de uma opção FX depende do numeraire do comprador, novamente por causa da não-linearidade de x? 1 / x. No dinheiro - para uma opção de compra, é quando o preço atual é menor do que o preço de exercício, e assim geraria lucro se fosse exercido; Para uma opção de colocação, a situação é invertida.
A diferença entre as opções FX e as opções tradicionais é que, no último caso, o comércio é dar uma quantia de dinheiro e receber o direito de comprar ou vender uma commodity, estoque ou outro ativo não monetário. Nas opções de FX, o bem em questão é também dinheiro, denominado em outra moeda. [2]
Por exemplo, uma opção de compra de petróleo permite ao investidor comprar petróleo a um determinado preço e data. O investidor do outro lado do comércio está efetivamente vendendo uma opção de venda na moeda.
Para eliminar o risco residual, combine os noções de notação de moeda estrangeira, não as noções de moeda local, senão as moedas estrangeiras recebidas e entregues não são compensadas.
No caso de uma opção de FX em uma taxa, como no exemplo acima, uma opção no GBPUSD dá um valor de USD linear em GBPUSD usando USD como o numeraire (um movimento de 2.0000 a 1.9000 cede um .10 * $ 2.000.000 / $ 2.0000 = Lucro de US $ 100.000), mas tem um valor GBP não-linear. Por outro lado, o valor do GBP é linear na taxa do USDGBP, enquanto o valor do USD não é linear. Isso ocorre porque inverter uma taxa tem o efeito de x? 1 / x, que não é linear.
As corporações usam principalmente opções de FX para proteger fluxos de caixa futuros incertos em moeda estrangeira. A regra geral é proteger certos fluxos de caixa em moeda estrangeira com adiantamentos e fluxos de caixa estrangeiros incertos com opções.
Suponha que uma empresa de fabricação do Reino Unido espera receber US $ 100.000 para um equipamento de engenharia a ser entregue em 90 dias. Se a GBP se fortalecer em relação aos US $ nos próximos 90 dias, a empresa do Reino Unido perde dinheiro, pois receberá menos GBP depois de converter os US $ 100,000 em GBP. No entanto, se a GBP se enfraquecer em relação ao US $, a empresa do Reino Unido recebe mais GBP. Essa incerteza expõe a empresa ao risco FX. Supondo que o fluxo de caixa seja certo, a empresa pode contratar um contrato a prazo para entregar os US $ 100.000 no prazo de 90 dias, em troca da GBP à taxa atual. Este contrato a prazo é gratuito e, supondo que o dinheiro esperado chegue, corresponde exatamente à exposição da empresa, protegendo perfeitamente seu risco FX.
Se o fluxo de caixa é incerto, um contrato de FX à frente expõe a empresa ao risco de FX na direção oposta, no caso de o USD esperado não ser recebido, tipicamente fazendo uma opção uma escolha melhor. [citação necessária]
Usando opções, a empresa do Reino Unido pode comprar uma opção de GBP / USD put (o direito de vender parte ou a totalidade de sua renda esperada para libras esterlinas a uma taxa predeterminada), o que:
protege o valor do GBP que a empresa espera no prazo de 90 dias (presumindo que o dinheiro é recebido) os custos, no máximo, da opção premium (ao contrário de um forward, que pode ter perdas ilimitadas) produz um lucro se o dinheiro esperado não for recebido, mas as taxas de câmbio mover-se a seu favor.
Tal como no modelo Black-Scholes para opções de compra de ações e o modelo Black para determinadas opções de taxa de juros, o valor de uma opção européia em uma taxa FX geralmente é calculado assumindo que a taxa segue um processo log-normal. [3]
Em seguida, o valor da moeda nacional de uma opção de compra para a moeda estrangeira é.
O valor de uma opção de venda tem valor.
Uma ampla gama de técnicas são usadas para calcular a exposição ao risco das opções, ou os gregos (como, por exemplo, o método Vanna-Volga). Embora os preços das opções produzidos por cada modelo concordem (com Garman-Kohlhagen), os números de risco podem variar significativamente, dependendo dos pressupostos utilizados para as propriedades dos movimentos do preço à vista, da superfície de volatilidade e das curvas de taxa de juros.

Opções de Câmbio e # 8211; O que são as opções FX?
Opções de FX (Opções de câmbio) - Soluções de moeda de negócios.
Opções de Câmbio (Opções de FX) & ndash; O que eles são?
Uma opção FX oferece o direito a, mas não a obrigação de comprar ou vender moeda a uma taxa especificada em uma data futura específica. Uma opção de baunilha combina 100% de proteção fornecida por um contrato de câmbio a prazo com a flexibilidade de se beneficiar para melhorias no mercado FX.
Isso funciona como um contrato de seguro. Em troca desse direito (sem a obrigação), o titular geralmente paga um custo conhecido como Premium para a opção FX.
As flutuações do mercado de câmbio podem ter um impacto duradouro no fluxo de caixa, seja a compra de uma propriedade, o pagamento de salários, a realização de um investimento ou a liquidação de faturas. Ao utilizar as Opções de FX, as empresas podem se proteger contra movimentos adversos nas taxas de câmbio.
Esta característica das Opções FX os torna extremamente úteis para cobertura de risco FX quando a direção dos movimentos nas taxas de câmbio é incerta.
Opções FX também são ferramentas úteis que podem ser facilmente combinadas com contratos Spot e Forward para criar estratégias de cobertura personalizadas. As opções de FX podem ser usadas para criar soluções personalizadas e trabalhar para remover o custo inicial de um premium & ndash; Isso envolve certas advertências em torno da estrutura do produto da opção.
Terminologia básica para opções de FX.
Premium & ndash; O custo inicial da compra de uma opção de troca de moeda.
Strike Price & ndash; A greve (ou preço de exercício) é o preço ao qual o titular da opção tem o direito de comprar ou vender uma moeda.
Data de validade & ndash; O prazo de validade do comércio é a última data em que os direitos associados a uma opção podem ser exercidos.
Exercício & ndash; Ato da opção comprador notificando o vendedor que eles pretendem entregar no contrato de opção.
Data de entrega & ndash; A data em que a troca de moeda ocorrerá, se a opção for exercida.
Tipos de Contratos de Opções de Câmbio.
Dependendo da transação subjacente, as opções FX podem ser classificadas como:
Call Option & ndash; Isso dá ao titular o direito, mas não a obrigação de comprar uma moeda especificada a uma taxa pré-organizada até a data de validade.
Put Option & ndash; Isso dá ao titular o direito, mas não a obrigação de vender a moeda especificada a uma taxa pré-organizada até a data de validade.
As opções de FX também podem ser classificadas com base no tempo de exercício:
European Option & ndash; As opções europeias só podem ser exercidas no final do tenor acordado (no vencimento).
American Options & ndash; As opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento durante a vigência do contrato.
Exemplo de um Contrato de troca de moeda da opção Vanilla.
Por exemplo, uma empresa baseada no Reino Unido importa materiais dos EUA e precisa pagar um fornecedor em US $ 500.000 em seis meses e rsquo; Tempo.
A taxa de adiantamento para seis meses é 1.3300 e procurando proteger 1.3250.
A empresa com sede no Reino Unido gostaria de beneficiar de uma taxa de câmbio favorável, tendo uma proteção de 100% contra movimentos de mercado adversos e está disposta a pagar um prêmio por isso.
Aqui estão os possíveis cenários:
Cenário 1: GBP / USD enfraquece, no vencimento a taxa de câmbio é 1.2500. Você tem direito a comprar seus $ 500,000 completos em 1.3250.
Cenário 2: GBP / USD reforça, no vencimento, a taxa de câmbio é 1.4575. Você deixa sua opção de moeda caducar e simplesmente compra US $ 500.000 na taxa de mercado de 1.4575, beneficiando assim da melhora de 10% na taxa de câmbio.
Fornece proteção em 100 por cento da sua exposição Permite que você se beneficie em termos de movimentos monetários favoráveis.
Um prémio é pago.
Exemplo de um contrato a prazo participativo (não premium)
Um adiantamento participativo fornece uma taxa protegida garantida para 100% de sua exposição, permitindo que você se beneficie de movimentos favoráveis ​​em uma parcela predeterminada de sua exposição cambial.
Por exemplo, uma empresa baseada no Reino Unido importa materiais dos EUA e precisa pagar um fornecedor em US $ 500.000 em seis meses e rsquo; Tempo.
A taxa de adiantamento para seis meses é 1.3400.
A empresa com sede no Reino Unido gostaria de beneficiar de movimentos favoráveis ​​da taxa de câmbio, mas reluta em pagar um prêmio por isso.
Eles estão preparados para aceitar uma pior taxa de 1.3200. Em seguida, calculamos que o nível de participação seja de 50%.
Aqui estão os possíveis cenários:
Cenário 1: GBP / USD enfraquece, no vencimento a taxa de câmbio é 1,2900. Você tem o direito de comprar seus $ 500,000 completos em 1.3200.
Cenário 2: o GBP / USD reforça, no vencimento, a taxa de câmbio é de 1.4200. Você é obrigado a comprar US $ 250.000 em 1.3200. No entanto, os restantes US $ 250.000 podem ser adquiridos no mercado spot a 1.4200. Isso dará uma taxa efetiva de 1,3700.
Fornece proteção em 100 por cento da sua exposição Permite que você se beneficie de movimentos monetários favoráveis ​​em uma parcela predeterminada de sua exposição total. Nenhum prémio pagável.
A taxa protegida será sempre menos favorável do que a taxa de adiantamento.
Testemunhos.
Estudo de caso.
A empresa baseada em Gloucestershire é o maior fornecedor de eletroeletrônicos para agregados familiares. A Trade Finance Global e os seus parceiros em moeda estrangeira trabalharam com a empresa para criar uma estratégia FX de opções para mitigar riscos enquanto a empresa crescia, competindo com seu fornecedor FX anterior.

Demonstrações financeiras: fluxo de caixa.
Qual a medida do fluxo de caixa é melhor?
O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é igual ao CFO menos os fluxos de caixa dos investimentos (CFI). Por que subtrair CFI do CFO? Como os acionistas se preocupam com o dinheiro disponível para eles após todas as saídas de caixa, incluindo investimentos de longo prazo. O CFO pode ser impulsionado apenas porque a empresa comprou ativos ou mesmo outra empresa. A FCFE melhora o CFO ao contar os fluxos de caixa disponíveis para os acionistas, líquidos de todas as despesas, incluindo investimentos.
Não precisamos subtrair impostos separadamente de qualquer uma das três medidas acima. CFO já inclui (ou, mais precisamente, é reduzido por) impostos pagos. Geralmente, queremos fluxos de caixa após impostos, uma vez que os impostos são uma saída real e contínua. É claro que os impostos pagos em um ano podem ser anormais. Assim, para fins de avaliação, os cálculos ajustados do CFO ou EVA ajustam os impostos reais pagos para produzir um nível mais "normal" de impostos. Por exemplo, uma empresa pode vender uma subsidiária para um lucro tributável e, desse modo, obter ganhos de capital, aumentando os impostos pagos pelo ano. Como esta parcela de impostos pagos não é recorrente, ela pode ser removida para calcular uma despesa de imposto normalizada. Mas esse tipo de precisão nem sempre é necessário. Muitas vezes, é aceitável usar os impostos pagos conforme aparecem no CFO.
Ajustando o fluxo de caixa das operações (CFO)
Cada uma das três medidas de fluxo de caixa inclui CFO, mas queremos capturar CFO sustentável ou recorrente, ou seja, o CFO gerado pelo negócio em andamento. Por esta razão, muitas vezes não podemos aceitar o CFO, conforme relatado na demonstração dos fluxos de caixa, e geralmente precisamos calcular um CFO ajustado, removendo fluxos de caixa únicos ou outros fluxos de caixa que não são gerados por operações comerciais normais. Abaixo, analisamos quatro tipos de ajustes que você deve fazer para o CFO relatado, a fim de capturar fluxos de caixa sustentáveis. Primeiro, considere uma declaração CFO "limpa" da Amgen, uma empresa com reputação de gerar fluxos de caixa robustos:
Vamos nos referir à declaração da Amgen para explicar o primeiro ajuste que você deve fazer ao CFO:
1. Benefícios fiscais relacionados com as opções de ações do empregado (Consulte o n. ° 1 na declaração do CFG da Amgen)
O CFO da Amgen foi impulsionado por quase US $ 269 milhões porque uma empresa obtém uma dedução fiscal quando os empregados exercitam opções de compra não qualificadas. Como tal, quase 8% do CFO da Amgen não é devido a operações e não é necessariamente recorrente, então a quantidade de 8% deve ser removida do CFO. Embora a declaração de fluxo de caixa da Amgen seja excepcionalmente legível, algumas empresas enterram esse benefício fiscal em uma nota de rodapé.
Para rever os próximos dois ajustes que devem ser feitos para o CFO reportado, consideraremos a demonstração dos fluxos de caixa da Verizon abaixo.
2. Alterações incomuns nas contas de capital de giro (contas a receber, estoques e contas a pagar) (Consulte o n. ° 2 na declaração do CFO da Verizon).
Embora a declaração da Verizon tenha muitas linhas, note que o CFO reportado é derivado do lucro líquido com os mesmos dois conjuntos de complementos que explicamos acima: as despesas não monetárias são adicionadas de volta ao lucro líquido e as alterações nas contas operacionais são adicionadas ou resta:
Observe que uma alteração nas contas a pagar contribuiu com mais de US $ 2,6 bilhões para o CFO reportado. Em outras palavras, a Verizon criou mais de US $ 2,6 bilhões em caixa operacional adicional em 2003, segurando contas de fornecedores em vez de pagá-las. Não é incomum que as contas a pagar aumente à medida que a receita aumenta, mas se as contas a pagar aumentam a uma taxa mais rápida do que as despesas, a empresa efetivamente cria fluxo de caixa "esticando" as contas a pagar aos fornecedores. Se esses influxos de caixa forem anormalmente altos, é recomendável removê-los do CFO porque provavelmente são temporários. Especificamente, a empresa poderia pagar as contas do vendedor em janeiro, imediatamente após o final do ano fiscal. Se isso acontecer, aumentará artificialmente o CFO do período atual ao adiar as saídas de caixa ordinárias para um período futuro.
Sob o fluxo de caixa do investimento (CFI), você pode ver que a Verizon investiu quase US $ 11,9 bilhões em dinheiro. Esta saída de caixa foi classificada em CFI ao invés de CFO porque o dinheiro foi gasto para adquirir ativos de longo prazo em vez de pagar por estoque ou despesas operacionais correntes. No entanto, na ocasião, esta é uma chamada de julgamento. A WorldCom explorou notoriamente essa discrição reclassificando as despesas correntes em investimentos e, de um único golpe, aumentando artificialmente CFO e ganhos.
Remova ganhos de benefícios fiscais devido a exercicios de opção de estoque. Verifique os cortes temporários de CFO devido a ações de capital de giro. Por exemplo, reter retenção de contas a pagar, ou "preencher o canal", para reduzir temporariamente o inventário. Verifique as saídas de caixa classificadas sob CFI que devem ser reclassificadas para CFO. Verifique se há outros cortes de CFO únicos devido a dividendos não recorrentes ou ganhos comerciais. Além de ser vulnerável a distorções, a maior fraqueza do CFO é que exclui o investimento em dólares. Em geral, podemos superar esse problema usando o fluxo de caixa livre para patrimônio (FCFE), que inclui (ou, mais precisamente, é reduzido por) as despesas de capital (CFI). Finalmente, a fraqueza da FCFE é que isso mudará se a estrutura do capital mudar. Ou seja, a FCFE aumentará se a empresa substituir a dívida com capital próprio (uma ação que reduz os juros pagos e, portanto, aumenta o CFO) e vice-versa. Este problema pode ser superado usando o fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF), que não é distorcida pela relação dívida / patrimônio.